国债期货市场运行及功效施展成文日期：2023年10月8日摘 要自2013年国债期货重新上市以来，国债期货产品系统一直深化，现在已经形成了集短—中—长—超恒久限的国债期货产品系统
。2023年国债期现货联动亲近，持仓、成交稳步增添，成交持仓比维持在合理水平
。国债期货交割平稳运行，且泛起稳步增添态势
。从国债期货的整体交割情形来看，结构上超短期和恒久国债期货交割倾向更强，2年期国债期货和10年期国债期货是主要交割品种
。陪同着国债期货规模的逐步提升，其功效也逐步得以升化
。从最初的套期保值对冲利率危害、价钱发明、提高现券市场流动性逐步过渡至资产设置功效的施展
。国债期货重启以来，投资者结构一直富厚，机构投资者加入度逐步提升
。国债期货的机构日均成交占比和日均持仓占比数据批注它已经成为机构化水平最高的期货物种之一
。种种投资者关于国债期货的战略使用也有差别，陪同着国债期货产品系统的富厚和生意战略深度的一直拓展，国债期货在效劳实体能力、推动债券市场高水平对外开放及效劳资源市场高质量生长中的作用日益显著
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政策不确定性较大，贵金属宽幅震荡为主成文日期：2023年7月27日摘 要美国经济仍具有韧性，劳动力市场主要状态并未有用缓解，薪资增速较高，仍在提振消耗，美国经济软着陆概率较大，年内美联储钱币政策转向的可能性较低
。别的，7月利率决议如市场预期加息25bp，但这是否是今年最后一次加息仍具有较大不确定性
。从美联储体贴的通胀和就业指标来看，虽然通胀一连回落，但焦点通胀仍维持较高水平，而就业市场也体现较为强劲，因此，美联储可能在较长时间内维持高利率政策
。综合来说，宏观经济与钱币政策预期依然是影响贵金属价钱走势的主要因素，美联储7月加息落地，后续市场的关注点或将聚焦在宏观经济数据上，以判断钱币政策走向
。9月及以后的利率决议仍具有很大的不确定性，在美联储竣事加息周期之前，贵金属价钱具有高波动性，短期或宽幅震荡为主
。中恒久来看，一连缩短的钱币和信贷对经济的影响仍在累积，美国经济未来或面临较大下行压力
。针对贵金属而言，多配价值凸显，操作上逢低做多为主
。一连关注地缘政治、银行系统性危害等危害事务的影响
。危害点：美元指数走强、政策宽松缺乏预期等

稳增添信号频出 股指短期偏强成文日期：2023年7月28日摘 要1. 陪同着6月中旬央行降息的最先，7月份整个市场关于海内宏观政策的预期是较量强的，政府部分也先后实验了相关行动和政策，如：7月上旬国家发改委先后两次召开与民营企业相同交流机制座谈会；7月10日，央行、国家金融监视治理总局宣布《关于延伸金融支持房地产市场平稳康健生长有关政策限期的通知》、7月下旬中共中央、国务院宣布《关于增进民营经济生长壮大的意见》等
。市场关于政策的预期是有部分兑现的
。2. 7月份经济数据未见显着转好迹象，CPI、PPI双双回落、社会零售品消耗总额同比大幅下滑、牢靠资产投资增速一连放缓
。现阶段偏弱的经济苏醒体现是压制股指期货价钱上行的主要阻力
。3. 7月12日美国劳工部宣布数据显示，美国6月CPI同比升3%，焦点CPI同比升4.8%
。均是超预期的回落，短期内市场情绪大受提振，虽然美联储或许率后续还会继续举行加息，可是市场对加息次数、加息幅度等都有较量乐观的预期
。危害因素：政策刺激超预期、美联储超预期加息
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政策降息已兑现 股指短期仍承压成文日期：2023年6月26日摘 要1. 2023年上半年陪同着上一年尾疫情的铺开，整个市场对经济苏醒怀有强烈的愿景，上半年海内经济整体泛起苏醒形势，消耗端体现亮眼，住民消耗意愿有所增强
。但工业生产端相对疲软，企业生产意愿弱势
。行业分解名堂造成了经济弱苏醒的形势
。2.陪同着5月份相关经济数据的宣布，经济数据回落体现未见改善，市场关于刺激政策的预期逐步升温，6月13日中国人民银行宣布开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，下降10个基点，6月15日人民银行开展2370亿元1年期MLF（中期借贷便当）操作，中标利率为2.65%，下降10个基点
。政策刺激预期兑现，短期提振市场情绪
。3.2023年上半年美联储共加息3次，上调联邦基金利率75个基点，现在利率处于5%-5.25%区间
。随着加息政策的一连推进，美国通货膨胀也有缓和迹象，在6月份如预期暂停了加息脚步
。可是美国5月份焦点CPI仍有5.3%，距离通胀目的尚有一定距离，并且强势的就业市场，也预示这美联储下半年或许率会重启加息程序
。危害因素：经济数据缺乏预期、美联储超预期加息
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